Nội dung bài viết
Hãy tham gia cùng chúng tôi tại Lễ hội Ý tưởng CalMatters vào ngày 21 tháng 5. 💡 Nhận vé ngay bây giờ.
Chào mừng bạn đến với CalMatters, phòng tin tức phi lợi nhuận duy nhất chuyên đưa tin về các vấn đề trên toàn tiểu bang ảnh hưởng đến tất cả người dân California. Đăng ký WeeklyMatters để nhận bản tóm tắt sáng thứ Bảy về những tin tức và bình luận mới nhất từ Golden State.
Câu chuyện này là một phần của California Voices, một diễn đàn bình luận nhằm mở rộng hiểu biết của chúng ta về tiểu bang và nêu bật những người dân California bị ảnh hưởng trực tiếp bởi chính sách hoặc sự vắng mặt của chính sách. Tìm hiểu thêm ở đây.
Devara Berger đang quản lý biên tập viên và giám đốc quan hệ công chúng của Hiệp hội Công chức về hưu của California. An ninh hưu trí của công chức phụ thuộc vào tính liêm chính của Hệ thống Hưu trí Công chức California (CalPERS).
Tuy nhiên, Giám đốc điều hành của nó, Marcie Frost, đang lèo lái quỹ này vào một canh bạc đặt cược cao vào vốn cổ phần tư nhân và tín dụng tư nhân, đẩy tỷ lệ rủi ro lên tới 17%.
Trong khi Frost coi đây là một sự thay đổi, nhìn kỹ hơn sẽ thấy một mô hình trình bày sai và các khoản phí ẩn được thiết kế để làm giàu cho Phố Wall gây bất lợi cho người dân California.
Đối mặt với lợi nhuận thấp và thâm hụt nguồn vốn hàng tỷ đô la, CalPERS đã chuyển từ tài sản truyền thống ổn định sang tài sản một mô hình thay thế tích cực.
Cuộc đại tu này đã nâng mức phân bổ mục tiêu vốn cổ phần tư nhân lên 17% và thiết lập mục tiêu cuối cùng là 8% cho danh mục tín dụng tư nhân mới được giới thiệu. Không giống như cổ phiếu đại chúng có giá cả minh bạch, tài sản cổ phần tư nhân được định giá bởi các nhà quản lý điều hành chúng.
Các nhà quản lý sử dụng các công thức nội bộ để ước tính giá trị của một công ty, thay vì ước tính số tiền mà ai đó thực sự sẵn sàng trả cho nó ngày hôm nay. Bằng cách cập nhật giá trị không thường xuyên, các nhà quản lý vốn cổ phần tư nhân “làm dịu đi” sự suy thoái của thị trường.
Điều này tạo ra ảo tưởng về sự ổn định, cho phép Frost báo cáo lợi nhuận “mạnh mẽ” ngay cả khi nền kinh tế nói chung đang gặp khó khăn. Mặc dù các thị trường có rủi ro cao có thể mang lại lợi nhuận đáng chú ý nhưng chúng cũng có những hạn chế đáng kể.
Đứng đầu trong số đó là tình trạng thiếu minh bạch đáng báo động. Các liên minh lao động và hiệp hội hưu trí gần đây đã thúc đẩy sự minh bạch thông qua Dự luật Thượng viện 1319, Đạo luật Ánh nắng Vốn chủ sở hữu tư nhân.
Nó sẽ bắt buộc phải chuẩn hóa công khai và tiết lộ tài sản. CalPERS đã thực hiện một chiến dịch thông tin sai lệch mạnh mẽ để hủy bỏ dự luật.
Nó tuyên bố rằng tính minh bạch ngày càng tăng sẽ gây ra tổn thất hàng tỷ đô la lợi nhuận và đòi hỏi phải tăng mạnh đóng góp của nhân viên. Cái này câu chuyện mang tính suy đoán và nghi vấn đã giúp loại bỏ dự luật.
Kết quả là CalPERS khiến các thành viên không nhận ra những rủi ro cơ cấu cho đến khi phát sinh tổn thất lớn. Hơn nữa, những tuyên bố về thành tích vượt trội của Frost thường được xây dựng dựa trên việc thay đổi các mục tiêu.
CalPERS thường so sánh hiệu suất vốn cổ phần tư nhân với các chỉ số cổ phiếu tư nhân chuyên biệt hơn là S&P 500.
Trong 5 năm qua, các quỹ chỉ số đại chúng đơn giản, chi phí thấp thường xuyên sánh ngang hoặc đánh bại danh mục đầu tư vốn cổ phần tư nhân đắt đỏ của CalPERS — mà không tính phí hàng tỷ đô la.
Sau đó, có một thực tế là việc định giá vốn cổ phần tư nhân tụt hậu so với thị trường đại chúng từ ba đến chín tháng. Khi thị trường chứng khoán sụp đổ, giá trị vốn cổ phần tư nhân vẫn ở mức cao giả tạo trong nhiều tháng.
Frost thường sử dụng khoảng thời gian này để khẳng định “hiệu suất vượt trội”, ghi nhận một cách hiệu quả việc trì hoãn tin xấu. Frost đã công khai tuyên bố rằng CalPERS muốn có thêm dữ liệu từ các đối tác của mình và tự hào về tính minh bạch của CalPERS.
Nhưng đồng thời, CalPERS tiếp tục bảo vệ các Thỏa thuận hợp tác hữu hạn khỏi công chúng. Sự thật là bạn không thể có cả hai cách.
Những thỏa thuận riêng tư này thường chứa các cấu trúc hoặc điều khoản phí ẩn mà công chúng — thậm chí cả Hội đồng CalPERS — không xem nhé.
Điều Frost không thảo luận là CalPERS đã áp dụng cách tiếp cận “tổng danh mục đầu tư” phụ thuộc nhiều vào đầu tư vốn cổ phần tư nhân, một cách tiếp cận mà CalPERS mong muốn bảo vệ. CalPERS đã tạo ra sự chuyển giao tài sản khổng lồ từ các công chức sang Phố Wall.
Trong khi Frost tuyên bố đã cắt giảm phí quản lý, những khoản “tiết kiệm” này thường bị ăn hết bởi phí “thực hiện” (hoặc hiệu suất) và chi phí hành chính vẫn được bảo vệ.
Nếu những lợi ích ảo tưởng này không thành hiện thực, chính các công chức sẽ phải đối mặt với việc cắt giảm phúc lợi hoặc yêu cầu đóng góp tăng lên.
Những khoản lỗ tầm thường hay lớn không làm Frost bận tâm, người vẫn tiếp tục nhận được những khoản tiền thưởng khổng lồ và tăng lương trong khi CalPERS tụt hậu so với các hệ thống lương hưu khác. Nó vẫn bị thiếu vốn ở mức 79% và mang theo 179 tỷ USD nợ lương hưu chưa được tài trợ.
Gợi ý thực hành:
1. Theo dõi thông báo từ cơ quan địa phương tại California.
2. Kiểm tra nguồn chính thức trước khi chia sẻ lại thông tin.