Nội dung bài viết
SpaceX ra mắt công chúng vào thứ Sáu và một số nhà đầu tư đã hỗ trợ công ty thông qua các phương tiện chuyên dụng (SPV) vẫn chưa biết họ được hưởng bao nhiêu cổ phiếu hoặc liệu họ có nhận được bất kỳ cổ phiếu nào hay không.
Đầu tư thông qua SPV, trong đó nhiều bên góp tiền để đầu tư vào một công ty duy nhất, đã xuất hiện được một thời gian. Nhưng SpaceX đại diện cho một trường hợp IPO chưa từng có với nhiều lớp phương tiện này.
Do nhu cầu phân bổ cho SpaceX rất cao trong những năm gần đây, nên các nhà đầu tư vào SPV đôi khi hình thành một SPV mới từ cổ phiếu của họ, tạo ra một cấu trúc đôi khi xếp chồng lên nhau sâu bốn hoặc năm lớp. SpaceX sẽ là thử nghiệm lớn đầu tiên về tính hợp pháp của SPV nhiều lớp.
Trong những tháng gần đây, Anthropic và Anduril đã thông báo rằng họ không cho phép xây dựng những công trình này.
Gần chục nhà quản lý SPV và nhà đầu tư thị trường thứ cấp đã nói chuyện với TechCrunch cho biết những người ủng hộ các loại xe cấp thấp hơn có thể nhận thấy họ sở hữu ít cổ phiếu hơn họ nghĩ hoặc trong một số trường hợp hiếm hoi, họ có thể không nhận được bất kỳ cổ phiếu nào.
Trong hầu hết các trường hợp, những nhà đầu tư này sẽ không biết họ thực sự sở hữu bao nhiêu cổ phiếu SpaceX cho đến khi công ty tiến hành khóa sổ lần lượt, dự kiến diễn ra vào tháng 11. ren trong khoảng bốn tháng, bắt đầu nâng lên.
Đó là bởi vì các nhà quản lý SPV sẽ không bắt đầu phân phối cổ phiếu cho các nhà đầu tư trong những chiếc xe này cho đến khi họ tự mình có được quyền tiếp cận cổ phiếu, các nguồn tin nói với TechCrunch.
Các thỏa thuận khóa ngăn cản những người trong nội bộ, bao gồm nhân viên, bạn bè và gia đình của họ cũng như các nhà đầu tư mạo hiểm, bán cổ phiếu trong một khoảng thời gian nhất định sau khi IPO để ngăn áp lực bán quá mức lên cổ phiếu.
Justin Ernest, người sáng lập và đối tác quản lý của Sabertooth Capital, một công ty đầu tư chủ yếu vào SPV lớp một, cho biết SPV lớp một sẽ có 30 ngày để phân phối cổ phiếu cho các nhà đầu tư của mình.
Do đó, lớp tiếp theo có thể sẽ không nhận được cổ phiếu trong vòng 30 ngày, có nghĩa là phương tiện bên dưới phải đợi lâu hơn nữa để giao hàng cho những người ủng hộ chính nó. Ernest ước tính, đối với khoản giải ngân cuối cùng, lớp SPV dưới cùng có thể phải chờ 8 hoặc 9 tháng.
Một nhà đầu tư thứ cấp, người được yêu cầu giấu tên, nói với TechCrunch rằng một số nhà đầu tư vào SPV nhiều lớp “lộn xộn” sẽ ngạc nhiên khi biết rằng một số cổ phiếu mà họ mong đợi nhận được sẽ bị “xói mòn bởi phí” do SPV bỏ túi.
Lý tưởng nhất là người quản lý SPV giao tiếp với các nhà đầu tư trong xe kể từ ngày IPO trở đi. Nhà đầu tư thứ cấp cho biết: “Vấn đề là bạn có một hệ thống liên lạc với mỗi người chỉ biết những gì đang diễn ra ở lớp phía trên họ”.
Nói tóm lại, quyền sở hữu cơ cấu của những phương tiện này đã trở nên phức tạp đến mức ngay cả những nhà tài trợ SPV có thiện chí nhất cũng có thể vô tình đánh lừa các nhà đầu tư của họ.
Mối lo ngại lớn nhất đối với các nhà đầu tư SPV ở hạ nguồn là họ có thể không nhận được bất kỳ cổ phần nào trong SpaceX.
Giovanni Pennetta, người quản lý của Sestante Capital, gần đây đã bị kết án 4 năm tù vì bịa đặt quyền truy cập vào các khoản phân bổ không tồn tại trong công ty công nghệ quốc phòng Anduril. Tất nhiên, điều đáng lo ngại là Pennetta không phải là nhà tài trợ lừa đảo duy nhất ngoài kia.
Các nhà đầu tư ở cấp thấp nhất của các cấu trúc này về cơ bản phải xác nhận rằng mọi người quản lý cấp trên đều hợp pháp. Nhưng do cấu trúc lộn xộn của những giao dịch này, có khả năng một số người mua đã không kiểm tra toàn bộ chuỗi.
“Một người bạn vừa tự tin chia sẻ – họ đã mua SpaceX thông qua SPV 2 lớp vào năm 2021.
Số tiền hoàn lại được cho là có giá trị bất kỳ khoản phí nào, vấn đề duy nhất – người quản lý SPV đã ngừng trả lời email hoặc cuộc gọi,” Nick Davidov, người sáng lập công ty liên doanh Davido vs Venture Collective, được đăng trên X vào tháng trước.
Anh ấy viết rằng nhà đầu tư đã không nhận được phản hồi từ người quản lý SPV trong một năm. Idan Miller, đối tác quản lý tại thị trường thứ cấp Unicorns Exchange, tin chắc rằng một số kẻ xấu khác sẽ lộ diện sau khi lệnh khóa hết hạn.
Miller nói với TechCrunch: “Sau khi việc khóa cổ phiếu được gỡ bỏ và các SPV này sẽ bắt đầu bán cổ phiếu, sẽ có một số phương tiện bị phát hiện là kẻ lừa đảo hoặc lừa đảo”. Khi bạn mua hàng thông qua các liên kết trong bài viết của chúng tôi, chúng tôi có thể kiếm được một khoản hoa hồng nhỏ.
Điều này không ảnh hưởng đến tính độc lập biên tập của chúng tôi. Marina Temkin là phóng viên về đầu tư mạo hiểm và khởi nghiệp tại TechCrunch.
Trước khi gia nhập TechCrunch, cô đã viết về VC cho PitchBook và Venture Capital Journal. Trước đó trong sự nghiệp của mình, Marina là nhà phân tích tài chính và đã giành được chứng chỉ CFA Charterholder.
Bạn có thể liên hệ hoặc xác minh khả năng tiếp cận của Marina bằng cách gửi email tới [email protected] hoặc qua tin nhắn được mã hóa theo số +1 347-683-3909 trên Signal.
Gợi ý thực hành:
1. Theo dõi thông báo từ cơ quan địa phương tại California.
2. Kiểm tra nguồn chính thức trước khi chia sẻ lại thông tin.