Nội dung bài viết
StrictlyVC đầu tiên của năm 2026 sẽ ra mắt SF vào ngày 30 tháng 4. Vé đang bán rất nhanh.
Đăng ký ngay bây giờ. Tiết kiệm tới $680 khi mua thẻ Disrupt 2026 của bạn.
Kết thúc 23:59 PT tối nay. ĐĂNG KÝ NGAY.
Điều này xảy ra ở mọi ngành công nghiệp mới nổi: người sáng lập và nhà đầu tư hướng tới một mục tiêu chung cho đến khi tiền bắt đầu chảy vào và tầm nhìn chung đó bắt đầu khác nhau.
Những vết nứt đang xuất hiện trong thế giới năng lượng nhiệt hạch, điều mà tôi đã tận mắt chứng kiến tại The Economist's Fusion Fest ở London vào tuần trước.
Nó không làm giảm tâm trạng phấn chấn chung, được nâng lên nhờ số tiền gây quỹ 1,6 tỷ USD của các công ty khởi nghiệp hợp nhất trong 12 tháng qua. Nhưng mọi người có quan điểm khác nhau về hai câu hỏi chính: Khi nào các công ty khởi nghiệp hợp nhất nên ra mắt công chúng?
Và các hoạt động kinh doanh phụ có phải là một sự xao lãng? Công khai là ưu tiên hàng đầu của mọi người.
Trong bốn tháng qua, TAE Technologies và General Fusion đã công bố kế hoạch sáp nhập với các công ty giao dịch đại chúng.
Cả hai đều sẵn sàng nhận hàng trăm triệu đô la để duy trì nỗ lực R&D của mình và các nhà đầu tư, một số người đã giữ niềm tin trong 20 năm, cuối cùng cũng nhìn thấy cơ hội kiếm tiền. Không phải tất cả mọi người đều đồng ý.
Hầu hết những người mà tôi đã nói chuyện đều lo lắng rằng các công ty này sẽ IPO quá sớm và rằng họ đã không đạt được những cột mốc quan trọng mà nhiều người coi là quan trọng trong việc đánh giá sự phát triển của một công ty nhiệt hạch.
Đầu tiên, tóm tắt lại: TAE đã công bố sáp nhập với Trump Media & Technology Group vào tháng 12.
Mặc dù thỏa thuận vẫn chưa hoàn tất nhưng phía hợp nhất của doanh nghiệp đã nhận được 200 triệu USD trong số 300 triệu USD tiền mặt tiềm năng từ thỏa thuận này, tạo điều kiện cho họ có thời gian để tiếp tục lên kế hoạch cho nhà máy điện của mình.
(Phần còn lại được cho là sẽ chuyển vào tài khoản ngân hàng của họ sau khi nộp biểu mẫu S-4 cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.) General Fusion cho biết vào tháng 1 rằng họ sẽ ra mắt công chúng thông qua sáp nhập ngược với một công ty mua lại có mục đích đặc biệt.
Thỏa thuận này có thể mang lại cho công ty 335 triệu USD và định giá tổ chức kết hợp ở mức 1 tỷ USD.
Trước thông báo sáp nhập, General Fusion đang gặp khó khăn trong việc huy động vốn và vào khoảng thời gian này năm ngoái, công ty đã sa thải 25% nhân viên khi Giám đốc điều hành Greg Twinney đăng một lá thư công khai kêu gọi đầu tư.
Nó đã nhận được một khoản ân hạn ngắn vào tháng 8 khi các nhà đầu tư ném cho nó một khoản cứu trợ trị giá 22 triệu đô la, nhưng loại tiền đó không tồn tại được lâu trong thế giới nhiệt hạch, nơi thiết bị, thí nghiệm và nhân viên không hề rẻ.
Vị trí của TAE là ' Nó khá thảm khốc, nhưng nó vẫn cần một số tiền. Trước khi sáp nhập, công ty đã huy động được gần 2 tỷ USD, nghe có vẻ nhiều nhưng hãy nhớ rằng công ty đã gần 30 tuổi.
Hơn nữa, mức định giá trước khi sáp nhập của nó là 2 tỷ USD, theo PitchBook. Các nhà đầu tư đã hòa vốn ở mức tốt nhất.
Cả hai công ty đều chưa đạt được mức hòa vốn về mặt khoa học, một cột mốc quan trọng cho thấy thiết kế lò phản ứng có tiềm năng phát triển nhà máy điện. Nhiều nhà quan sát nghi ngờ rằng họ sẽ đạt được mốc đó trước khi các công ty khởi nghiệp tư nhân khác làm được.
Một giám đốc điều hành nói với tôi, nếu họ ở trong hoàn cảnh đó, họ không chắc mình sẽ lấp đầy thời gian như thế nào cho các cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh hàng quý nếu các công ty không sớm đạt được mức hòa vốn theo khoa học.
Nếu TAE hoặc General Fusion không mang lại kết quả, một số người lo ngại thị trường đại chúng sẽ ảnh hưởng xấu đến toàn bộ ngành công nghiệp nhiệt hạch. Bây giờ, không phải tất cả có thể bị mất.
TAE đã bắt đầu tiếp thị các sản phẩm khác, bao gồm điện tử công suất và xạ trị ung thư. Điều đó có thể mang lại cho công ty một số doanh thu trong thời gian ngắn để xoa dịu các cổ đông.
Tuy nhiên, General Fusion chưa tiết lộ bất kỳ kế hoạch nào như vậy. Và trong đó có một sự chia rẽ khác: các công ty nhiệt hạch vẫn bất đồng về việc liệu họ nên theo đuổi doanh thu ngay bây giờ hay đợi cho đến khi họ thành công.
có nhà máy điện đang hoạt động. Một số công ty đang nắm lấy cơ hội kiếm tiền trên đường đi.
Một chiến lược không tồi! Fusion là một cuộc chơi lâu dài, vậy tại sao bạn không cải thiện tỷ lệ cược của mình?
Cả Commonwealth Fusion Systems và Tokamak Energy đều cho biết họ sẽ bán nam châm. TAE và Shine Technologies đều thuộc lĩnh vực y học hạt nhân.
Các công ty khởi nghiệp khác lo lắng rằng công việc tay trái có thể khiến họ mất tập trung. Ví dụ: Inertia Enterprises nói với tôi rằng họ đang tập trung vào nhà máy điện của mình.
Điều đó phù hợp với những gì một nhà đầu tư khác đã nói với tôi vài tháng trước:, họ lo lắng rằng các công ty khởi nghiệp hợp nhất có thể bị phân tâm bởi các hoạt động kinh doanh có lợi nhuận nhưng có liên quan và tụt khỏi vị trí dẫn đầu. Cũng không có sự đồng thuận về thời điểm thích hợp để IPO.
Tôi đã nghe một vài cột mốc được đề xuất. Một số người tin rằng các công ty khởi nghiệp trước tiên phải đạt được cột mốc hòa vốn khoa học đó, trong đó phản ứng nhiệt hạch tạo ra nhiều năng lượng hơn mức cần thiết để đốt cháy.
Chưa có startup nào đạt được điều đó. Các khả năng khác là hòa vốn cơ sở – khi lò phản ứng tạo ra nhiều năng lượng hơn mức toàn bộ cơ sở cần vận hành – và khả năng tồn tại về mặt thương mại – khi lò phản ứng tạo ra đủ điện tử để bán một lượng có ý nghĩa cho lưới điện.
Chúng tôi có thể có một hãy chuyển sang câu hỏi đó sớm hơn. Commonwealth Fusion Systems hy vọng nó sẽ đạt mức hòa vốn khoa học vào năm tới và một số người cho rằng công ty có thể tận dụng điều đó như một cơ hội để IPO.
Gợi ý thực hành:
1. Theo dõi thông báo từ cơ quan địa phương tại California.
2. Kiểm tra nguồn chính thức trước khi chia sẻ lại thông tin.