Nội dung bài viết
Chi-Hua Chien đã dành hơn hai thập kỷ làm nhà đầu tư mạo hiểm nhưng ông có tư duy như một nhà nhân chủng học văn hóa.
Với tư cách là người đồng sáng lập của Goodwater Capital, một công ty tập trung hoàn toàn vào công nghệ tiêu dùng và thịnh vượng, ông đã xây dựng danh mục đầu tư bao gồm giải trí, chăm sóc sức khỏe, công nghệ tài chính và trải nghiệm trực tiếp — với các khoản đầu tư vào các công ty như MIDI Health, Fever và Monzo.
Anh ấy cũng là cộng sự 27 tuổi của Accel, người ban đầu thành lập một công ty gồm sáu người được thành lập từ Harvard có tên là The Facebook.
Khả năng đọc hành vi của con người trên quy mô lớn cho biết mọi thứ, từ quan điểm của ông rằng người Mỹ sẽ không bao giờ tin tưởng vào một ứng dụng duy nhất với cả đời sống xã hội và tài chính của họ, cho đến niềm tin của ông rằng khoảng cách giữa mô hình AI tiên tiến nhất và những gì bạn có thể chạy trên điện thoại của mình — từng rộng tới hai năm — sẽ thu hẹp xuống còn ba tháng trong năm tới.
Ngày nay, anh ấy cũng sẵn sàng nói to điều mà nhiều nhà đầu tư mạo hiểm chỉ nghĩ: rằng quá trình thương mại hóa lớp mô hình đã được tiến hành và những người chiến thắng lớn nhất trong kỷ nguyên AI sẽ không phải là các công ty bán AI. Chúng tôi đã nói chuyện vào tuần trước.
Cuộc phỏng vấn này đã được chỉnh sửa để có độ dài và rõ ràng. Thêm lỗi Gần đây, các nhà đầu tư và nhà đầu tư đã công khai chia sẻ những bất bình của họ về quỹ đầu tư mạo hiểm.
Điều gì đã thay đổi? Đó là một phần của quá trình meme hóa mọi thứ, bạn đang thấy những gì đang xảy ra trong lĩnh vực chính trị đang lan sang lĩnh vực kinh doanh và đó có thể cũng là dấu hiệu của một số đỉnh cao trên thị trường.
Lý do bạn thấy một số nhà đầu tư thẳng thắn nói chuyện công khai hơn là vì các công ty mạo hiểm phần lớn đã tích hợp theo chiều dọc, vì vậy những công ty thực sự lớn có đủ vốn để họ không nhất thiết phải tìm kiếm đối tác hợp tác.
Đã từng có sự lịch sự khi muốn duy trì mối quan hệ tốt đẹp với các nhà đồng đầu tư khác, bởi vì bạn phải làm việc với họ ở những điểm khác nhau trong suốt quá trình. Khi các công ty ngày càng lớn hơn và tích hợp theo chiều dọc thì nhu cầu đó sẽ ít hơn.
Thế còn các vòng “theo dõi nhanh”, nơi các công ty đầu tư một khoản lớn vào một mức định giá và một số tiền nhỏ hơn vào các tuần sau đó với mức định giá cao hơn nhiều, khiến cho con số tiêu đề trông ấn tượng hơn thực tế thì sao? Điều này thực sự mới?
Nó có sức lan tỏa như thế nào? Tôi nghĩ nó đã diễn ra được một thời gian.
Những công ty tốt nhất huy động vốn liên tiếp rất nhanh, có thể chỉ mất từ 3 đến 6 tháng.
Hiện tại đã có mười hai vòng và định giá thay đổi thực sự nhanh chóng… Định giá đang được tiếp thị rất tích cực như một cách thể hiện sự dẫn đầu thị trường, thu hút nhân tài, có khả năng ngăn chặn sự cạnh tranh.
Có lẽ có một số yếu tố tạo bọt, bởi vì điều mà các khoản tài trợ nhanh chóng này minh họa rõ nhất là có nhiều cầu hơn là có cung. Một nhà đầu tư có thể đến, định giá, hoàn tất cấp vốn và sau đó vài tuần vẫn có nhu cầu dư thừa, và công ty có thể ngay lập tức định giá một vòng mới với mức giá cao hơn.
Bạn đã lập luận rằng các công ty cơ sở hạ tầng sẽ trở thành hàng hóa và các ứng dụng sẽ thu được phần lớn giá trị theo thời gian. Có phải chúng ta đã thấy điều đó diễn ra trong chu kỳ này?
Nếu bạn nhìn vào chu kỳ của PC, chu kỳ của trang web và chu kỳ của thiết bị di động, tất cả chúng đều tuân theo các mô hình khá nhất quán.
Vốn hóa thị trường cơ sở hạ tầng thực sự đã đạt đỉnh điểm vào năm 2000, nhưng bạn tua nhanh 25, 26 năm sau, và tính theo đồng đô la danh nghĩa, vốn hóa thị trường của các công ty cơ sở hạ tầng đó vẫn chưa vượt qua mức đỉnh năm 2000.
Trong kỷ nguyên web, những người mới tham gia về cơ sở hạ tầng đã tạo ra 400 tỷ USD vốn hóa thị trường mới. Các công ty ứng dụng đã tạo ra 3,1 nghìn tỷ USD, 88% giá trị mới.
Trong kỷ nguyên di động, điều này rất giống nhau: Cơ sở hạ tầng tạo ra khoảng 700 tỷ USD, trong khi các công ty ứng dụng tạo ra 3,7 nghìn tỷ USD. Các công ty như Netflix, Spotify, Meta, Uber, Airbnb.
Và [tuần trước] bạn đã thấy một điều khá thú vị: Google đã thông báo rằng sản phẩm AI đăng ký của họ sẽ giảm giá từ 7,99 USD một tháng xuống còn 4,99 USD một tháng và tăng gấp đôi dung lượng lưu trữ.
Chúng ta đang ở trong kỷ nguyên cạnh tranh về giá, và các công ty như Google, với lợi thế về cấu trúc trong tích hợp và phân phối theo chiều dọc, có thể bắt đầu đóng gói và cạnh tranh về giá cho người tiêu dùng bình thường. Bạn tiếp tục quay trở lại cá nhân hóa như một đường xuyên suốt.
Đó có phải là điều tạo nên làn sóng chiến thắng tiếp theo? Siêu cá nhân hóa chắc chắn là chìa khóa xuyên suốt, bởi vì cá nhân hóa mang lại cho bạn những gì?
Nếu thực hiện đúng, nó sẽ mang lại cho bạn sự hài lòng của khách hàng cao hơn, mức độ tương tác sâu hơn và ARPU cao hơn theo thời gian.
Chúng tôi có các công ty giải trí trong danh mục đầu tư của mình — những công ty như Triumph, Ritten và Flow GPT — nơi khách hàng không nói: “Đây là một ứng dụng AI”. Họ nói đó là một ứng dụng giải trí.
Các công ty này đang nhanh chóng huy động được 100 triệu USD, 400 triệu USD, 600 triệu USD ARR y, với tỷ suất lợi nhuận cao, vì AI giúp trải nghiệm có thể tùy chỉnh hơn và cá nhân hóa hơn — nhưng đó không phải là khả năng cơ bản mà họ đang bán.
Chúng tôi cũng có một công ty chăm sóc sức khỏe phụ nữ tên là Midi Health. Một trong những hạn chế cơ bản đối với sức khỏe phụ nữ là không có nhiều nhà cung cấp được đào tạo bài bản về liệu pháp thay thế hormone cho phụ nữ tiền mãn kinh.
Bằng cách sử dụng AI, họ có thể mở rộng đáng kể việc cung cấp dịch vụ chăm sóc và điều trị cho hàng trăm nghìn bệnh nhân mà không thể tiếp cận được. Và họ có thể làm điều đó một cách hiệu quả về mặt chi phí, giúp mở rộng khả năng tiếp cận thị trường mà trước đây nguồn cung bị hạn chế.
Bạn có thể thực hiện điều đó trên mọi danh mục có nguồn cung hạn chế mà chuyên môn của con người là nút thắt cổ chai. Chúng ta còn cách AI bao xa, thứ mang lại cảm giác thực sự cá nhân và môi trường xung quanh?
Tôi không nghĩ chúng ta đang ở rất xa chút nào. Bây giờ bạn có thể chạy cục bộ trên điện thoại của mình các mẫu AI tốt như những mẫu tốt nhất cách đây khoảng sáu tháng — và độ trễ đó đang giảm dần.
Bạn quay trở lại hai năm trước, độ trễ giữa những gì bạn có thể chạy cục bộ và những gì trên đám mây với các mô hình tiên tiến có thể là từ 18 đến 24 tháng. Bây giờ là sáu tháng.
Có lẽ nó giảm xuống còn ba tháng vào thời điểm này vào năm tới. Những gì chúng tôi chưa có là các trường hợp sử dụng được xác định rất rõ ràng.
Bạn đã thấy điều này trên thiết bị di động, khi iPhone ra mắt vào năm 2007, mọi người phần lớn nghĩ rằng nó sẽ chuyển tất cả các ứng dụng web sang thiết bị di động. Các doanh nhân cần có thời gian để tìm hiểu những gì hiện có thể thực hiện được.
Gợi ý thực hành:
1. Theo dõi thông báo từ cơ quan địa phương tại California.
2. Kiểm tra nguồn chính thức trước khi chia sẻ lại thông tin.