Nội dung bài viết
StrictlyVC đầu tiên của năm 2026 sẽ ra mắt SF vào ngày 30 tháng 4. Vé đang bán rất nhanh.
Đăng ký ngay bây giờ. Nhận khoản tiết kiệm từ chương trình Disrupt Early Bird lên tới 410 USD trước 11:59 tối ngày 29 tháng 5.
PT. Đăng ký ngay bây giờ.
Chuyến bay thử nghiệm tên lửa Starship và IPO gần đây của SpaceX đã mang lại hai điểm dữ liệu lớn mang lại tầm nhìn thực tế cho những năm tới – và một điểm có thể làm thất vọng cả những người ủng hộ công ty và những người chỉ trích công ty.
Ẩn sau những kỳ vọng tuyệt vời về lợi nhuận của doanh nghiệp AI và kế hoạch xây dựng căn cứ trên mặt trăng là một thực tế có cơ sở hơn: Một Starship có thể sử dụng được có thể giúp SpaceX tiếp tục hoạt động nhưng không đạt được mức giảm chi phí – hoặc các mô hình kinh doanh tiên phong – Elon Musk đang đặt cược vào.
SpaceX có nhiều doanh nghiệp nhưng hiện tại chỉ có một doanh nghiệp tạo ra doanh thu đáng kể. Starlink, mạng lưới truyền thông vệ tinh của nó, là trụ cột trong đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng của công ty.
Dòng trên cùng khá khó tin; Hoạt động kinh doanh kết nối của SpaceX đã tạo ra doanh thu 11,4 tỷ USD vào năm ngoái, phần lớn thu nhập của công ty. Nhưng bên dưới, bạn có thể thấy guồng quay chi tiêu vốn khiến các doanh nhân trước đây sợ hãi rời bỏ mô hình này.
SpaceX cần thay thế khoảng 1/5 số vệ tinh mỗi năm chỉ để duy trì mức độ hiện tại tôi phục vụ. Kể từ đầu năm 2023, họ đã đầu tư nhiều hơn vào hoạt động kinh doanh vệ tinh (11,4 tỷ USD) so với việc xây dựng Starship và cơ sở hạ tầng phóng của nó (8,4 tỷ USD).
Hồ sơ S-1 của SpaceX gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ dự đoán chi phí sẽ tiếp tục tăng, nhưng kỳ vọng rằng những cải tiến về công nghệ sẽ cho phép công ty giảm chi phí này theo phần trăm doanh thu.
Musk đã nói rằng Starship là chìa khóa để kiểm soát chi phí của Starlink, thậm chí còn nói rằng SpaceX có thể phá sản nếu phương tiện này không có khả năng thay thế các vệ tinh đó với giá rẻ.
Trong bối cảnh đó, một lưu ý nổi bật trong S-1 của SpaceX là sự thừa nhận đầu tiên rằng không cần thiết phải sử dụng lại toàn bộ Starship để phóng thế hệ vệ tinh Starlink mới. Nhưng nếu không có khả năng tái sử dụng hoàn toàn, chi phí sẽ tăng lên, khiến hoạt động kinh doanh trở nên kém hấp dẫn hơn.
Nhà phân tích thị trường vệ tinh Tim Farrar đã viết trong một lưu ý cho khách hàng vào tuần trước: “Nếu không đạt được khả năng tái sử dụng này thì chi phí phóng trên Starship có thể không thấp hơn nhiều so với Falcon 9, ngay cả khi đạt được toàn bộ sức tải 100 tấn (điều này không phải là một kết luận bỏ qua).
“Chi phí cho mỗi lần phóng có thể lên tới 100 triệu USD (tức là 1000 USD mỗi lần phóng).
er kg) trong khi nhịp độ vẫn bị hạn chế bởi tốc độ sản xuất giai đoạn thứ hai và giai đoạn đầu tiên có thể được tân trang lại.” Chuyến bay thử nghiệm vào tuần trước của phiên bản thứ ba của Starship và bộ tăng tốc của nó đã giải quyết được những lo ngại đó.
Chuyến bay đầu tiên của tên lửa mới nhất đã gặp vấn đề với khả năng tái sử dụng chính, khởi động lại động cơ tên lửa Raptor trên cả bộ tăng áp và Starship để quay trở lại Trái đất có kiểm soát. Tuy nhiên, Starship đã triển khai một bộ vệ tinh giả và hai phương tiện thử nghiệm trong không gian.
Điều đó giúp khẳng định dự đoán của SpaceX rằng họ sẽ bắt đầu phóng một thế hệ mới gồm 60 vệ tinh Starlink có thông lượng cao hơn cùng một lúc, tăng công suất gấp 20 lần so với một lần phóng Falcon 9 duy nhất vào cuối năm nay.
Thoạt nhìn, một ví dụ kinh điển về các mốc thời gian của Musk, nó thực sự có thể là kỳ vọng rằng những lần phóng đầu tiên sẽ tiêu tốn Starship.
Nếu vậy, SpaceX có thể không thể trông cậy vào nhiều tiền vệ tinh miễn phí như mong đợi và kế hoạch phóng các trung tâm dữ liệu không gian của họ sẽ không thể thực hiện được cho đến khi tên lửa có thể tái sử dụng được. Đồng thời, S-1 của SpaceX cho thấy tốc độ tăng trưởng của Starlink đang chậm lại.
Tính toán tổng thị trường có địa chỉ của SpaceX dựa trên khả năng cung cấp dịch vụ cho mọi thuê bao băng thông rộng cố định hoặc điện thoại di động trên thế giới. Tuy nhiên, điều đó khó xảy ra vì Starlink không cạnh tranh về giá với cáp quang mặt đất.
Phần còn lại của tài liệu cho thấy SpaceX tiếp tục coi dịch vụ truyền trực tiếp tới thiết bị như một sự bổ sung, thay vì sự thay thế, cho các nhà cung cấp dịch vụ di động mặt đất. Starlink chỉ có hơn 10 triệu thuê bao, nhiều hơn bất kỳ mạng truyền thông vệ tinh nào khác.
Nhưng Farrar lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng người dùng đã giảm trong quý đầu tiên của năm 2026. Quilty Space, một công ty tư vấn không gian, đã dự kiến vào đầu năm nay rằng SpaceX sẽ kết thúc năm với 16,8 triệu người đăng ký.
Điều đó sẽ đòi hỏi tốc độ tăng trưởng hàng quý của công ty phải tăng gần gấp đôi so với hiện tại, điều này có thể gặp khó khăn sau những đợt tăng giá gần đây. Vấn đề tăng trưởng đối với SpaceX vì người dùng Starlink mới của họ đang trả ít hơn những người trước đó.
Doanh thu trung bình trên mỗi người dùng của Starlink đã giảm từ 99 đô la vào năm 2023 xuống còn 66 đô la trong quý đầu tiên của năm 2026, một sự thay đổi được thúc đẩy bởi sự mở rộng của nó sang các thị trường quốc tế mới, nơi nó không thể tính phí nhiều như ở các nền kinh tế phát triển.
Nếu không có cơ sở người dùng tăng trưởng nhanh, mỗi vệ tinh mới được phóng sẽ vua ít tiền hơn. Sự cạnh tranh gia tăng cũng đe dọa Starlink.
Mạng Leo của Amazon đang đạt đến quy mô cần thiết để gây áp lực lên SpaceX, mặc dù họ đang chờ Ủy ban Truyền thông Liên bang gia hạn thời hạn yêu cầu họ phóng 1.600 vệ tinh internet vào tháng 7.
Dữ liệu trong hồ sơ SpaceX đưa ra dự báo tăng trưởng ảm đạm cho công ty cũng như các đối thủ như Blue Origin.
Farrar nói rằng nếu SpaceX – tiến xa hơn nhiều so với bất kỳ công ty nào khác – nhận thấy nhu cầu chậm lại, điều đó có thể báo hiệu thị trường băng thông rộng không gian nhỏ hơn so với dự đoán của người chơi.
Khi bạn mua hàng thông qua các liên kết trong bài viết của chúng tôi, chúng tôi có thể kiếm được một khoản hoa hồng nhỏ. Điều này không ảnh hưởng đến tính độc lập biên tập của chúng tôi.
Gợi ý thực hành:
1. Theo dõi thông báo từ cơ quan địa phương tại California.
2. Kiểm tra nguồn chính thức trước khi chia sẻ lại thông tin.