Nội dung bài viết
Cục Dự trữ Liên bang trong nhiều thập kỷ đã chuyển dần từ một cơ quan chính phủ xa xôi, không rõ ràng, chia sẻ ít về những gì họ đã làm hoặc tại sao, sang một tổ chức minh bạch hơn sẵn sàng giải thích cách họ đưa ra các quyết định và suy nghĩ của họ về nền kinh tế.
Nhưng trong cuộc họp báo đầu tiên hôm thứ Tư, tân chủ tịch Kevin Warsh đã bắt đầu đảo ngược một số bước đi đó.
Warsh, giống như nhiều nhà kinh tế, cho rằng thị trường tài chính đã trở nên quá phụ thuộc vào hướng dẫn của Fed và hướng đi đó sẽ hiệu quả hơn trong các cuộc khủng hoảng tài chính hoặc suy thoái kinh tế.
Warsh nhanh chóng thực hiện những thay đổi: Tuyên bố của Fed về quyết định lãi suất của họ đã bị cắt giảm xuống còn 132 từ, từ 341 từ vào tháng Tư. Và Warsh đã lưu ý rõ ràng rằng tuyên bố này đã loại trừ bất kỳ gợi ý nào hoặc “hướng dẫn chuyển tiếp” về những động thái tiếp theo của Fed có thể là gì.
Nói tóm lại, Warsh nhanh chóng đưa ra lời hứa sẽ cắt giảm hoạt động liên lạc của Fed, đặc biệt là hướng dẫn mà cơ quan này đưa ra cho thị trường tài chính về tôi. những động thái lãi suất tiếp theo.
Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng cách tiếp cận như vậy có nguy cơ khiến giá cổ phiếu và trái phiếu biến động mạnh hơn và cuối cùng có thể dẫn đến lãi suất cao hơn cho người tiêu dùng và doanh nghiệp.
George Pearkes, chiến lược gia vĩ mô toàn cầu tại Bespoke Investment Group cho biết: “Hướng dẫn về tương lai nói chung đã giúp ngăn chặn sự biến động và neo giữ kỳ vọng của thị trường”.
“Và điều đó đã dẫn đến lãi suất vay thấp hơn so với các lựa chọn thay thế.” Tuy nhiên, Pearkes cho biết thêm, tác động đối với người tiêu dùng có thể sẽ ở mức khiêm tốn, với lãi suất thế chấp có lẽ cao hơn 1/4 điểm so với mức lãi suất bình thường.
Thị trường tài chính chao đảo, sau đó giảm hôm thứ Tư sau tuyên bố và cuộc họp báo. Lợi tức trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, vốn ảnh hưởng mạnh mẽ đến lãi suất thế chấp, đã tăng hôm thứ Tư lên 4,49% từ mức 4,43%, mặc dù nó đã giảm trở lại trong phiên giao dịch hôm thứ Năm.
Lợi tức trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, theo sát kỳ vọng về hành động của Fed, là 4,16% vào thứ Năm, tăng mạnh so với mức 4,05% trước cuộc họp của Fed. Chỉ số chứng khoán S&P 500 tổng quát đã giảm 1,2% vào thứ Tư.
Những thay đổi như vậy có thể là dấu hiệu của những điều sắp xảy ra. Các chủ tịch trước đây đã báo hiệu các động thái tiếp theo của Fed đủ rõ ràng để thị trường tài chính có đã rất mong đợi hành động của ngân hàng trung ương.
Nhưng Warsh thường nhắc đến Alan Greenspan, một cựu chủ tịch kiểu mẫu, người có những bình luận thận trọng thường khiến các nhà đầu tư phải đoán mò. Greenspan, người giữ chức chủ tịch từ năm 1987 đến năm 2005, đã đưa ra tuyên bố mà Fed hiện đưa ra sau mỗi cuộc họp công bố quyết định của mình.
Tuyên bố đầu tiên được đưa ra vào ngày 4 tháng 2 năm 1994 và cho biết Fed sẽ tăng lãi suất chủ chốt lần đầu tiên sau 5 năm. Động thái này khiến các nhà đầu tư mất cảnh giác và Chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones giảm 2,4% vào ngày hôm đó.
Việc cắt giảm hoạt động truyền thông của Fed là một phần trong gói cải cách tiềm năng lớn hơn đối với hoạt động của ngân hàng trung ương mà Warsh đã báo hiệu hôm thứ Tư.
Ông tuyên bố rằng Fed sẽ thành lập năm lực lượng đặc nhiệm để kiểm tra thông tin liên lạc của Fed, bảng cân đối kế toán, cách phân tích và thu thập dữ liệu kinh tế, tác động của AI đến năng suất và việc làm cũng như các khuôn khổ mà nó sử dụng để phân tích lạm phát.
Warsh cho biết lực lượng đặc nhiệm truyền thông sẽ xem xét những thay đổi đối với các dự báo kinh tế hàng quý mà Fed đưa ra cũng như xem xét những đổi mới khác gần đây, bao gồm cả các cuộc họp báo. Cựu chủ tịch Ben Bernanke là người đầu tiên nắm giữ chúng, mặc dù ông chỉ làm vậy một thời gian ngắn.
sau mỗi cuộc họp khác của Fed. Người tiền nhiệm của Warsh, Jerome Powell, chuyển sang tổ chức chúng sau mỗi cuộc họp.
Những bước đi như vậy hoàn toàn trái ngược với những năm 1990, khi Greenspan chưa bao giờ giải thích về quyết định của Fed, theo hồ sơ, cho các phóng viên. Warsh cuối cùng có thể hạn chế sự minh bạch ngày càng tăng của Fed.
Matthew Luzzetti, nhà kinh tế trưởng về Hoa Kỳ tại Deutsche Bank, cho biết: “Đây là một sự thay đổi lớn trong cách Fed thực hiện kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (2008-2009). "Kể từ đó đã có con đường một chiều hướng tới sự giao tiếp tốt hơn, minh bạch hơn và hướng dẫn tiến bộ hơn.
Warsh hiện đã đảo ngược con đường đó." Các chủ tịch Fed trước đây, bắt đầu từ Bernanke, đã nhận thấy lợi ích rõ ràng của việc giao tiếp nhiều hơn: Nó giúp định hướng thị trường theo hướng mà Fed mong muốn.
Các quan chức Fed kiểm soát lãi suất ngắn hạn, nhưng lãi suất ảnh hưởng đến nền kinh tế, chẳng hạn như lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, bị ảnh hưởng nặng nề bởi kỳ vọng của nhà đầu tư về lạm phát và tăng trưởng kinh tế.
Bằng cách thông báo các động thái tiếp theo của mình, các nhà hoạch định chính sách có thể khiến các lãi suất dài hạn đó thay đổi ngay cả trước khi Fed điều chỉnh lãi suất chuẩn của chính mình. Tuy nhiên, quan điểm của Warsh là thị trường tài chính có nền kinh tế quá phụ thuộc vào hướng dẫn của Fed.
Thay vào đó, ông muốn các nhà đầu tư đánh giá xem Fed có thể hành động tiếp theo bằng cách kiểm tra dữ liệu kinh tế và đưa ra nhận định của riêng họ, sau đó Fed có thể coi đó là một phần trong đánh giá của họ về hướng đi của nền kinh tế.
Warsh cho biết tại cuộc họp báo hôm thứ Tư: “Giá cả thị trường tài chính có lẽ là nguồn thông tin quan trọng nhất để hướng dẫn các ngân hàng trung ương”. David Andolfatto, giáo sư kinh tế tại Đại học Miami và cựu nhà kinh tế tại St.
Louis Fed, cho biết ông đồng ý với Warsh rằng hướng dẫn chuyển tiếp có sai sót. Ông nói, nó có thể dễ dàng bị đảo lộn bởi những sự kiện bất ngờ, chẳng hạn như việc Nga xâm lược Ukraine hay chiến tranh Iran.
Gợi ý thực hành:
1. Theo dõi thông báo từ cơ quan địa phương tại California.
2. Kiểm tra nguồn chính thức trước khi chia sẻ lại thông tin.