Nội dung bài viết
StrictlyVC đầu tiên của năm 2026 sẽ ra mắt SF vào ngày 30 tháng 4. Vé đang bán rất nhanh.
Đăng ký ngay bây giờ. Nhận khoản tiết kiệm từ chương trình Disrupt Early Bird lên tới 410 USD trước 11:59 tối ngày 29 tháng 5.
PT. Đăng ký ngay bây giờ.
Tuần này tại sự kiện StrictlyVC của TechCrunch ở Athens – một phần của lễ hội Panathena diễn ra trong thành phố – tôi đã ngồi lại với Niko Bonatsos của Verdict Capital, Andreas Stavropoulos của Threshold Ventures và Ben Blume của Atomico để hỏi về tình trạng đầu tư mạo hiểm hiện tại, làn sóng IPO lớn mà SpaceX sắp bắt đầu và nơi họ vẫn nhìn thấy một đại dương cơ hội.
Cuộc trò chuyện của chúng tôi sau đây đã được chỉnh sửa để có độ dài và rõ ràng hơn. Bạn có thể xem toàn bộ cuộc thảo luận ở cuối trang.
Với việc SpaceX được cho là đang nhắm tới mức định giá 1,75 nghìn tỷ USD khi IPO, còn OpenAI và Anthropic có khả năng không bị bỏ xa, thì tác động sẽ ra sao đối với thị trường rộng lớn hơn?
Andreas Stavropoulos: Tôi nhớ đợt IPO của Google thú vị như thế nào và nó đã mở ra sự mở cửa trở lại của một thị trường vốn rất bi quan về công nghệ vào đầu những năm 2000, đây là một sự kiện tạo điều kiện thu hút cả một thế hệ doanh nhân mới. Điều tương tự đang xảy ra bây giờ.
Với mỗi làn sóng thay đổi mô hình tiếp theo, s cale thay đổi theo mức độ lớn và đó là điều được mong đợi. Doanh nghiệp nào ngày nay trong thời đại thông tin không phải là doanh nghiệp công nghệ?
Ben Blume: Đây là những công ty phi thường và với mỗi sự kiện thanh khoản quy mô này, họ tạo ra của cải và lợi nhuận quay trở lại thế hệ công ty tiếp theo. Niko Bonatsos: Người đồng sáng lập của tôi tại Verdict là nhà đầu tư đầu tiên vào cái mà ngày nay được gọi là Cursor.
Vì vậy, nếu Elon cảm thấy mình đang có một khoảnh khắc vui vẻ, có thể Cursor [mà Musk tiết lộ gần đây rằng ông có quyền mua lại với giá 60 tỷ USD] cũng sẽ có một số tin tốt.
Nhưng rộng hơn, đối với thế hệ công ty tiếp theo, như Andreas đã đề cập, họ có thể theo đuổi những thị trường lớn hơn nhiều, và những người sáng lập là người nhập cư, như chúng ta biết, họ là những người có ước mơ thực sự lớn, họ không có gì để mất và họ có thể đi rất xa, và bản thân Elon Musk cũng là một người sáng lập nhập cư.
Vì vậy, đối với những người trong chúng tôi đến từ Hy Lạp hoặc các thị trường nhỏ hơn khác, bạn biết đấy, đó là một ví dụ tuyệt vời. Một số người cho rằng SpaceX ở mức định giá đó có thể hút quá nhiều vốn thị trường đại chúng đến mức gây tổn hại cho các công ty sắp phá sản.
Đó có phải là một mối quan tâm thực sự? Stavropoulos: Bạn có thể chọn Hầu hết mọi thứ đều lạc quan hoặc bi quan và đưa ra những lập luận rất đúng đắn cho cả hai.
Một cái gì đó giống như SpaceX, xét về mặt vĩ mô, cuối cùng sẽ thu hút nhiều người hơn vào thị trường hơn là tác động ngắn hạn của việc thu hút một số thanh khoản.
Sự tham gia của người tiêu dùng vào thị trường trong 30 năm qua đã chuyển từ một thứ không thực sự quan trọng thành thứ mà mọi người giao dịch trên điện thoại của họ hàng ngày. Những con số đó cộng lại.
Blume: SpaceX là một công ty có một không hai. Trong một thời gian dài, không gian đã là lĩnh vực của chính phủ và khu vực công.
Để cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp cận tài chính thực sự với nó, tôi nghĩ điều đó sẽ thu hút được trí tưởng tượng rộng rãi.
Về mặt tinh thần, nó có thể rút ra từ các khoản phân bổ dài hạn mà đáng lẽ có thể được chuyển vào 20 hoặc 30 doanh nghiệp phần mềm tiếp theo, nhưng tôi nghĩ rằng sự quan tâm mà nó tạo ra nhiều hơn là bù đắp.
Dòng vốn đổ vào AI hiện tại có được chứng minh bằng thu nhập trong tương lai hay đây là một trường hợp FOMO cực đoan? Bonatsos: Nếu hiện tại bạn là người sáng lập AI hoặc một công ty trong không gian năng động của Mỹ, bạn có thể sống cuộc sống trong làn đường nhanh.
Nếu bạn không thuộc một trong hai nhóm đó thì điều đó thực sự khó khăn. Trong 17 năm ở Thung lũng Silicon, tôi chưa bao giờ thấy tư duy tập thể nhiều hơn thế.
Ba phần tư của một Nguồn vốn mạo hiểm huy động được trong năm qua đã được rót vào 5 công ty. Ngày nay, nếu bạn là một giáo sư 40 tuổi đang làm việc tại Stanford và không xây dựng thứ gì đó về AI thì sẽ không ai muốn gặp bạn.
Điều đó nói lên rằng, có điều gì đó thực sự đang thay đổi. Hai nhà sáng lập với các công cụ AI ngày nay có thể đạt được nhiều tiến bộ hơn trong hai tháng chỉ với một vòng tài trợ so với những gì họ có thể làm cách đây một năm với mười người, hai vòng và cả năm làm việc.
Điều này đang thay đổi cách các công ty bắt đầu và cách họ tự tận dụng vốn, có khả năng chuyển thẳng từ giai đoạn tiền hạt giống sang Series B. Stavropoulos: Sẽ có một sự điều chỉnh đẩy một số vốn ra khỏi thị trường.
Lời hứa và sự lạc quan vẫn còn vượt xa khả năng hiển thị kết quả trong ngắn hạn và trung hạn. Nhưng ở quy mô vĩ mô, dài hạn, tôi không nghĩ chúng ta đang lạc quan quá mức.
Vấn đề là không nên nhầm lẫn khi nghĩ rằng mỗi thanh niên 19 tuổi có ý tưởng đều là điều lớn lao tiếp theo. Làm thế nào để bạn thực sự định giá các giao dịch khi mọi thứ đang diễn ra nhanh chóng như vậy?
Blume: Những người sáng lập giỏi nhất không thiếu các lựa chọn về vốn. Bạn phải suy nghĩ xem đâu là cổ phần sở hữu có ý nghĩa đối với quỹ của mình và bỏ đi khi bạn không thể đạt được điều đó.
Động lực thú vị là rằng chúng tôi là một quỹ trị giá 500 triệu đô la đang xem xét các cơ hội giống như những người đầu tư từ quỹ 10 tỷ đô la hoặc 15 tỷ đô la. Giá trị gia tăng của một đô la đối với chúng ta so với họ là rất khác nhau.
Điều đó làm sai lệch kích thước vòng tròn và gây khó khăn cho các đề nghị xếp chồng lên nhau. Bonatsos: Chúng tôi đầu tư bằng tiền đầu tiên, về cơ bản thay vì bạn bè và gia đình, thay vì các thiên thần.
Chúng tôi đầu tư vào cái mà tôi gọi là “những kẻ lập dị”, những cá nhân mà, giống như trong thể thao chuyên nghiệp, một số ít người đã phá vỡ mọi kỷ lục. Một ngày trôi qua, họ học hỏi, trưởng thành và đạt được tiến bộ mà một người sáng lập thông minh trung bình phải mất cả tuần.
Hầu hết những người sáng lập mà chúng tôi ủng hộ cho đến nay đều đang làm việc trên các thị trường chưa có tên tuổi — đó chính xác là lý do tại sao mức định giá lại thấp. Các nhà quản lý tài sản lớn hơn không thể yêu cầu nhóm của họ đi tìm công ty ở một thị trường chưa tồn tại.
Có rất nhiều cuộc thảo luận về việc những người sáng lập còn rất trẻ gần như nhận được bảng điều khoản ngay khi họ đến. Tuổi tác có thực sự đại diện cho điều gì có ý nghĩa vào lúc này không?
Gợi ý thực hành:
1. Theo dõi thông báo từ cơ quan địa phương tại California.
2. Kiểm tra nguồn chính thức trước khi chia sẻ lại thông tin.