Thị trường chứng khoán toàn cầu đang trên đà sụp đổ?

Các nền kinh tế lại rơi vào tình trạng hỗn loạn mới do nợ AI, chiến tranh Iran và lãi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt. Vào cao điểm của mùa hè, tâm trạng lạc quan ở các thủ đô tài chính của thế giới. Được hỗ trợ bởi cuộc cách mạng AI, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã tăng điểm lên mức cao mới mọi thời đại, khi các nhà đầu tư đặt cược rằng đợt đầu tư trị giá hàng nghìn tỷ đô la sẽ làm lu mờ tác động từ cuộc chiến tranh Iran. Lúc này đèn cảnh báo đang nhấp nháy màu đỏ. Khi cuộc chiến ở Trung Đông ngày càng gia tăng mà không có dấu hiệu rõ ràng về giải pháp, thị trường tài chính lại rơi vào tình trạng hỗn loạn mới. Cuộc chạy đua vũ trang AI đang chậm lại và tình trạng căng thẳng trên thị trường nợ chính phủ đang gióng lên hồi chuông cảnh báo. Trong tuần qua, chi phí đi vay của chính phủ Hoa Kỳ đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2007, gây ra những hậu quả nặng nề đối với tài chính của các hộ gia đình, doanh nghiệp và các chính phủ khác trên toàn thế giới. Điều đáng lo ngại là cuộc chiến của Donald Trump đang gây ra mức độ lạm phát cao hơn. Kế hoạch thuế và chi tiêu của tổng thống – đẩy mức nợ của Washington lên trên 40 nghìn tỷ USD – cũng khiến các nhà đầu tư lo lắng. Nhưng khi giá dầu toàn cầu tăng vọt lên trên 100 USD/thùng gây áp lực bán mạnh trên thị trường trái phiếu, có thể cổ phiếu có phải là nạn nhân tiếp theo? Với chỉ số S&P 500 của các công ty hàng đầu Hoa Kỳ thấp hơn 3% so với mức cao nhất mọi thời đại và tổng giá trị hơn 20 nghìn tỷ USD của “bảy cổ phiếu công nghệ tuyệt vời” – Nvidia, Apple, Google, Microsoft, Meta, Amazon và Tesla – mối lo ngại là thị trường đang bị mở rộng quá mức giống như những đám mây bão tập trung đối với nền kinh tế thế giới. Albert Edwards, nhà phân tích cấp cao tại ngân hàng đầu tư Société Générale của Pháp, đã viết trong một ghi chú gửi khách hàng: “Đây là thời điểm sốt”. “Mối lo ngại chính đối với các nhà đầu tư cũng như các nhà hoạch định chính sách là mức độ mà ‘cú sốc’ giá dầu hiện tại sẽ tác động đến nền kinh tế toàn cầu và liệu nó có cần phải tăng lãi suất cao hơn, gây suy thoái kinh tế hay không.” Nổi tiếng với những dự đoán ảm đạm, Edwards cho rằng các yếu tố gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính có thể xuất hiện trong bối cảnh thị trường nợ chính phủ Mỹ đang có những điều kiện khó khăn. Chính mối lo ngại về cuộc chiến tranh Iran gây ra lạm phát đã khiến Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ thách thức Trump trong tuần này bằng đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023. Khi các hộ gia đình và doanh nghiệp chịu áp lực từ hóa đơn năng lượng tăng và giá nhiên liệu tăng cao, các ngân hàng trung ương ở những nơi khác cũng đang hành động. tài chính Tất cả các thị trường đều cho rằng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ tăng lãi suất bốn lần trước cuối năm tới, ngay cả khi ngân hàng này đã giữ nguyên chi phí đi vay trong tuần này. Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tăng lãi suất vào tuần trước, nêu bật tác động lên khu vực đồng euro do xung đột leo thang và Ngân hàng Nhật Bản đã tăng lãi suất chính sách lên mức cao nhất trong 31 năm vào thứ Sáu. Lý do cơ bản là việc tăng thêm chi phí đi vay sẽ đè nặng lên nền kinh tế, hạn chế khả năng tỷ lệ lạm phát cao hơn trong ngắn hạn trở nên cố hữu. Tuy nhiên, nó sẽ đánh vào các hộ gia đình và doanh nghiệp đang phải vật lộn với cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt. Tình trạng mất việc làm có thể sẽ tăng lên, từ đó làm tăng thêm những thách thức mà các chính phủ đang phải đối mặt trong nợ nần. Trung bình, Jim Reid của Deutsche Bank đã tính toán rằng, trong lịch sử, một cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ đã diễn ra khoảng 3 đến 3,5 năm sau lần tăng lãi suất đầu tiên. Thị trường có thói quen sụt giảm, thậm chí sụp đổ trước khi cuộc suy thoái bắt đầu và thường bắt đầu phục hồi trước khi nền kinh tế phục hồi. Tuy nhiên, mối quan tâm lớn của các nhà đầu tư là hy vọng cứu vãn kinh tế chính – AI – cũng có thể trở thành một sự thất bại, trong bối cảnh lo ngại rằng nó đã gây ra một bong bóng toàn năng trên thị trường chứng khoán Mỹ. Một người thước đo lớn nhất được các nhà đầu tư sử dụng để đánh giá liệu thị trường có được định giá quá cao hay không – tỷ lệ CAPE – hay tỷ lệ giá trên thu nhập được điều chỉnh theo chu kỳ – đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2000, cho thấy thị trường chứng khoán Mỹ được định giá cao một cách bất thường so với lợi nhuận của nó. Tỷ lệ CAPE cho chỉ số cổ phiếu S&P 500 là gần 41 điểm, cao hơn gấp đôi mức trung bình dài hạn khoảng 17 điểm và đạt mức cao kỷ lục 44,19 điểm vào tháng 12 năm 1999, ngay trước vụ sụp đổ dotcom. Nhấn mạnh thách thức, nghiên cứu của Fathom Consulting cho thấy rằng để sự bùng nổ AI trị giá hàng nghìn tỷ đô la mang lại lợi nhuận, nó cần doanh số liên quan đến AI của các công ty công nghệ liên quan tăng từ 600 đến 800 tỷ đô la trong vòng hai năm. Trong bối cảnh nóng sốt khi sự kiên nhẫn của nhà đầu tư ngày càng bị thử thách, công ty tư vấn đưa ra 30% khả năng bong bóng AI sẽ nổ vào năm tới. Brian Davidson, một nhà kinh tế tại công ty tư vấn, cho biết: “Đối với tất cả những tiến bộ ấn tượng trong công nghệ AI trong những năm gần đây, nền kinh tế đằng sau sự bùng nổ vốn đầu tư hiện tại không có tác dụng. Gợi ý thực hành: 1. Theo dõi thông báo từ cơ quan địa phương tại California. 2. Kiểm tra nguồn chính thức trước khi chia sẻ lại thông tin.